卫星互联网产业又临近重要节点。先是近日中国信通院牵头立项的《卫星国际移动通信（IMT）未来技术趋势》正式获得通过，这是国际电信联盟无线电局（ITU-R）立项的首个面向6G卫星的研究项目，标志着面向未来的星地融合技术标准化工作取得了重大新进展。然后是卫星相关的招标工作已经完成，中国星网的首颗星发射预计会在今年三季度，时间点正在临近，今年会是中国星网的元年。发展卫星通信，核心是为了提升我国通信卫星的数据传输能力和通信覆盖范围。卫星轨道是一种稀缺资源，目前我国在轨卫星数量约600颗，而美国大约在4000颗左右，差距较大。为了在卫星领域赶超海外，我国正在积极发展星链计划，并做了万颗级别的卫星发射规划。目前国内卫星互联网已经发展出两个主要星链计划，中国星网及G60，前者可以看成中央层面进行的集中统筹规划，于2021年4月成立，后者是地方层面正式落地的产业集群项目，于2021年11月，落地上海松江。2021年4月28日，中国星网正式成立，负责统筹规划我国卫星互联网领域发展，被业内誉为卫星通信的里程碑事件，意味着我国卫星互联网行业从无序竞争过渡到国家层面统筹规划发展阶段，行业竞争格局和未来发展有望不断向好。中国星网全称中国卫星网络通信集团，既是首家注册落户雄安新区的中央企业，也是中央批准成立的唯一一家从事卫星互联网央企公司。卫星互联网是国内政策重点支持项目，也是全球太空竞争、科技未来发展的必争之地。国内政策方面，2020年4月，卫星互联网首次被纳入“新基建”政策重点支持方向，被定义为算力技术设施中核心环节之一；2023年2月，5G卫星互联网标准体开始着手建立。太空竞争方面，目前全球卫星星链龙头仍是英美公司SpaceX、OneWeb和亚马逊，国内仍需加大赶超力度。民用层面，2021年11月26日，我国“G60星链”落地上海松江，上海联合长三角9大城市共同打造全国首个卫星互联网产业集群，一期项目预计发射卫星300余颗，远期规划发射1000颗，单星成本规划下降35%，G60的落地意味着国内卫星互联网产业链在制造端和应用端的更进一步。上述两个主要星链计划的发展，也使国内的卫星行业路线逐步清晰。根据上述计划，我国将在未来4年发射近1.3万颗卫星，与马斯克建立的SpaceX发射目标相当。截至2022年10月，卫星相关的招标工作已经完成，中国星网的首颗星发射预计会在今年三季度，也就意味着今年会是中国星网的元年。首颗星成功发射后，意味着中国版星链正式开始落地实现，国内卫星互联网有望进入快车道。卫星产业主要分为四部分，包括卫星服务、地面设备、卫星制造和火箭发射，价值量占比分别为42%、51%、5%、2%，地面设备是价值量占比最大环节。国内2021年卫星互联网市场规模为292亿元，2022年达到314亿元，到2025年有望达到447亿元，行业复合增速约11%。

Chiplet技术正在加速在AI算力芯片领域的应用。Chiplet即小芯粒，是一种模块化芯片，通过先进封装的方式，将多个模块芯片与底层基础芯片封装在一起，形成一个系统芯片，实现“化整为零”的效果，提高性能的同时，有效降本并缩短芯片开发周期，加速芯片迭代速度，比如用2个14nm芯片封装达到10nm的性能。当前Chiplet技术更多用于高性能计算，如服务器、基站等应用的ASIC、GPU设计。未来随着人工智能行业竞争加剧，Chiplet有望成为高算力芯片主流封装形式。英特尔、英伟达、AMD、华为等科技巨头纷纷布局。5月29日，英伟达发布GH200超级芯片，采用NVLink-C2C技术方案，通过Chiplet工艺将CPU+GPU组合到同一封装，将GPU和CPU之间的带宽提高了7倍，将互连功耗减少了5倍以上，相比上代A100，更是将共享内存容量提升了近500倍。6月14日，AMD发布的AI芯片MI300系列采用了Chiplet方案，其中MI300A相较于前代的MI250，提高了8倍性能和5倍的效率。昨日有知名分析师称，英伟达H100下一代AI芯片将采用Chiplet方案。假设未来新推出的AI芯片大规模采用Chiplet，预计2024年Chiplet的市场规模将达到58亿美元，2035年将超过570亿美元。同时，Chiplet也将成为未来我国芯片行业发展的重要技术：一方面，受限于摩尔定律，芯片制程工艺接近极限，台积电已经推进到3nm，未来再次升级迭代需要付出极大的成本；另一方面，在美国封锁我国先进制程芯片技术的情况下，Chiplet技术有望实现10nm及以下先进制程突破。此外，我国大陆封测产业全球领先，具备良好的产业基础，有望承接来自全球的Chiplet封测需求，比如AMD已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产。

周末最新消息，商务部相关人士在APEC工商中国论坛上介绍了我国加入CPTPP的推进进程，并表示中国向CPTPP递交了中国加入该协定的交流文件，中国有意愿、有能力加入CPTPP。CPTPP源于美国、日本及加拿大等12个国家于2015年达成的跨太平洋伙伴关系协定（TPP），特朗普2017年上任后宣布美国退出TPP。2018年，启动TPP谈判的11个国家签署CPTPP，CPTPP基本上保留了TPP中95%的条款，是开放透明、互利共赢的区域自由贸易安排，也是当今世界最高标准的自由贸易协定。CPTPP有30个章节，涉及到经济管理体制、管理规则，尤其是劳工标准，环境保护，政府采购，知识产权保护，竞争政策、数字经济，国有企业规制以及产业补贴等问题。2020年之后，我国开始讨论加入CPTPP协定。2020年11月20日，APEC会议时指出，中方将积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）。12月18日，中央经济工作会议再次提出，要积极考虑加入全面与进步跨太平洋伙伴关系协定。2023年4月23日，商务部表示中国有意愿、有能力加入CPTPP，同时已经递交相关文件，表明该事件在加快推进。目前两个比较重要的区域贸易协议是RCEP和CPTPP，其中我国已于2020年11月正式签署RCEP协议，目前正在积极推进加入CPTPP。从规模来看，RCEP体量更大。CPTPP成员国覆盖全球5亿左右人口，签署国GDP总和占全球经济总量的13%左右；而RCEP成员国涵盖全球约23亿人口，签署国GDP总和占全球经济总量的30%左右。但是从规则来看，CPTPP标准更高。RCEP侧重发展中国家的利益，

今天陆续出了一些比较关键的数据。首先是今天盘前，央行宣布进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，此前为2.00%，降息10BP，这是央行自去年8月以来首次降息，超预期。本次是逆回购利率下调，但是按照以往惯例，逆回购利率下调的话，后续MLF利率和LPR利率也会跟随下调，也就是说今天的逆回购利率下调实际上就是开启了新一轮降息周期。（MLF利率窗口是本周四15号，LPR利率窗口是下周二20号）值得注意的是，在当前经济以及汇率环境下，央行的下调利率动作也体现了稳增长的决心，从种种迹象来看，新一轮稳增长政策已在路上，有利于提振市场信心。其次，今天盘后央行发布了5月金融数据。从总量来看，新增人民币贷款1.36万亿（预估为1.6万亿，4月为7188亿）。5月新增社融1.56万亿（预估2.0万亿，4月为1.22万亿），社融存量同比增长9.5%（预估9.7%，1-4月分别为9.4%、9.9%、10.0%、10.0%），M2增速为11.4%（预估11.6%，4月为12.4%），继续回落。从结构来看，表现相对好的是居民短贷、居民中长贷、企业中长贷均同比去年出现多增，保留了一些韧性，相比4月有结构性的改善。总的来说，从本月的PMI到进出口、PPI，再到今天的社融数据，都体现出了当前经济的“弱现实”，但是之于市场，“弱现实”已经计价，后续就看预期能否回暖，而核心就是看稳增长政策能否超预期。（本周四早上还有MLF和社零等数据要出）从当前一直到7月底，一方面是中报业绩预期的重塑窗口，另一方面也是政策预期的重塑窗口（7月政治局会议）。

今天盘后，促消费新举措出台：商务部办公厅组织开展汽车促消费活动，活动时间为2023年6月至12月。活动强化购车优惠政策支持。加强活动经费、场地等保障，协调推动地方、企业等出台支持汽车消费的针对性政策举措，充分发挥地方财政资金作用，鼓励金融机构出台汽车信贷金融支持措施。在当前背景下，相关部门陆续表态要延长新能源汽车购置税、促进汽车消费活动，都体现出了促进汽车消费是稳增长的重要着力点。这一块必然是本轮政策的重心。同时，今天盘后乘联会公布最新销量数据，同环比持续高增：5月新能源汽车零售销量58万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%；批发销量67.3万辆，同比增长59.4%，环比增长11.5%。1-5月，新能源汽车批发销量277.8万辆，同比增长46.5%，新能源车销量同环比都继续高增。下半年来看，预计国内新能源车市场有望继续修复。一方面，随着国六政策落地设置过渡期，对于价格战过于悲观的预期将逐步修正；另外，国常会确定要延长新能源车购置税补贴，新能源汽车下乡也有政策预期，这都有利于新能源车渗透率的持续提升。预计2023年全年新能源车销量能达到850万辆，同比30%，其中6-12月预计同比24%。海外主要是欧美销量。最新数据显示，欧洲主流9国5月合计销量19.0万辆，同环比+27%/+30%，同环比数据均好于预期。2023年全年来看，受益于特斯拉本土产能放量、芯片限制趋缓、国内比亚迪等车企出海，以及大众、日产、起亚、丰田等多款新车型释放供给弹性，2023年欧洲电动车销量有望达到320万辆，同比27%。美国方面，最新特斯拉官网显示所有车型都将拿到7500美元补贴，超出市场预期，考虑到美国《通胀削减法案》顺利落地，叠加本土产能放量与新车型上市，预计2023年美国电动车市场保持高速增长，全年销量约180万辆，同比增长

产业链最新消息，硅料价格跌破10万，光伏产业链告别被硅料限制的时代。今天盘中，上海钢联网最新数据显示，多晶硅致密料/菜花料/颗粒硅/N型料均价分别为96.5/91.5/87.5/101.5元每千克，周度下跌17.5%/18%/12.5%/18%，这是硅料时隔两年后再次重回10万元/吨以下，距离去年年底最高成交价（超30万元/吨）相比下跌幅度约67%。当前硅料价格快速下跌的原因主要在于供给端持续释放，不在需求端。从需求端来看，近几个月国内装机与出口数据均保持高增长，需求表现强劲。其中国内单月装机连续两个月超10GW（3月、4月），创纪录（除了每年12月集中并网数据）。具体来看，国内方面4月光伏装机达14.7GW，同比增长320%，环比增长11%；1-4月合计装机48.3GW，同比增长186%，对比2021年国内新增装机仅54.9GW，占比达到88%。海外出口来看，1-4月金额同比增长17.6%，面临去年欧洲能源事件高基数背景下仍能保持2位数增长，海外需求韧性仍在。从供给端来看，二季度硅料产能逐步释放，是价格下跌的直接原因。二季度是硅料企业集中投产期，其中4月份国内多晶硅产量达到11.05万吨，环比增加5.1%；5月多晶硅产能达到11.56万吨(同比+85%)，环比增加4.62%，1-5月硅料产量达53万吨，同比增加90%。预计6月份硅料产量提升到13.1万吨左右（对应供应50GW+下游需求），环比增加6%，高于硅片（+1.5%）、电池片（+3.6%）、组件（+2.2%）等其他环节的产量增速。展望后续，目前短期内仍未观察到头部企业有大幅停产的情况，考虑到库存端仍在增加，因而短期价格或将继续承压；但近期组件中标价格已具备较好的经济性，若继续降价，预计需求会放量，届时能够一定程度上支撑价格。部分机构认为，三季度有望迎来本轮下行周期的价格底部。硅料价格下行对光伏产业链各环节的影响会逐步体现，由于下游电池片组件降价幅度稍缓，短期内电池片、组件等环节企业将受益于上游原料价格下降，长期来看，光伏电站企业项目投资回报率逐步提升，并促进需求快速释放。具体而言，近期组件中标价降至1.6元/W左右，已具有较好的经济性，若硅料价格降到8万元/吨，按照2.7g/w的硅耗测算，组件价格有望回归至1.4-1.5元/w。在光伏电站投资成本中，组件成本占比较高（40%），组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升。此外，从终端需求上，上游硅料价格的下跌，将持续刺激需求释放，分布式及集中式电站装机规模有望加速，预计2024年将达到30%同比增速。另外值得注意的是，近期产业巨头再次密集宣布扩产的消息，与前阵子“产能过剩”的表述形成鲜明对比。巨头一边喊产能过剩，一边密集扩产。总体产能过剩是真的，全产业链优质产能紧缺也是真的。

PPI工业品价格即将迎来新一轮周期底部，PPI的走势跟化工板块相关性较大。PPI主要由石油、煤炭、钢铁、有色以及化工行业的价格指数构成，该数据是观察工业上游景气度的关键指标，今年以来，国内PPI持续走低，1-4月分别为同比-0.8%、-1.4%、-2.5%、-3.6%，预期5月数据仍将进一步下行至4%左右（6月9日公布5月最新数据）。不过结合商品期货近期表现来看，部分机构认为PPI已经处于本轮周期底部，7月份左右将出现明显的改善，拐点随时来临。复盘最近两轮PPI见底周期的市场表现：上一轮：2020年5月PPI见底，至2021年1月PPI正式由负转正，历时8个月。2019年以来，经济不断下行，PPI也于2019年6月进入负增长，2020年疫情影响，PPI进一步疲弱。2020年5月以后，国内经济从疫后复苏，随着政府实施扩大专项债、货币宽松政策等措施，国内需求不断恢复，对PPI形成拉动。2020年5月至2021年1月，化工板块涨幅为17%。上上一轮：2015年12月PPI触底，并在2016年的1月首次回升。当时的宏观环境是国家大力推动供给侧改革，如2015年11月的中央小组会议以及12月的中央经济工作会议均提及了供给侧改革的重要性，因此去产能成为了2016年的主要任务。供给端看，在产能持续出清的背景下，国内大宗商品的供给大幅收缩，带动价格在2015年底触底回升。需求端看，2016年地产投资回暖（同时基建投资维持高增），推动固定资产投资增速企稳，拉动了上游资源品的需求。供需两端的双重利好，支撑PPI数据在1月首次回升。化工板块指数也在2016年的1月底来到了阶段性底部，后来连续10个月趋势上行，涨幅近50%。

上周文章已经强调，在当前经济环境下，国内政策预期提升，促新能源汽车消费是一个选项。6月2日周五盘后有媒体报道，国务院常务会议召开，研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，新能源汽车是汽车产业转型升级的主要方向，发展空间十分广阔。在具体方向上，会议提到要加强动力电池系统、新型底盘架构、智能驾驶体系等重点领域关键核心技术攻关，健全动力电池回收利用体系，构建“车能路云”融合发展的产业生态，提升全产业链自主可控能力和绿色发展水平。在政策实施方案上，会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系，进一步稳定市场预期、优化消费环境，更大释放新能源汽车消费潜力。其中，关于新能源汽车购置税减免政策，市场讨论较多。车辆购置税是购买新车时需要缴纳的一项税款，购置税额是汽车售价（不含税价）的10%，一辆20万元汽车购置税为1.77万元，占车价8.8%。新能源汽车从2014年9月1日开始就是免征购置税的，2018年、2020年、2022年三次延长购置税免征政策，目前该税收优惠延续到2023年12月31日。具体来看：2014年8月1日，国家税务总局、工信部发布公告，为促进我国交通能源战略转型、推进生态文明建设、支持新能源汽车产业发展，自2014年9月1日至2017年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。2017年12月26日，财政部等多部门发布公告，为进一步支持新能源汽车创新发展，自2018年1月1日至2020年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。2020年4月16日，财政部等多部门发布公告，为支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费，自2021年1月1日至2022年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。2022年9月18日，财政部等多部门发布公告，为支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费，对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。本次国常会是关于2023年以来新能源车购置税政策的首次发声，此前工信部等部委也多次就购置税延长吹风，尽管此次没有给出购置税减免延续的具体时间，但提出了要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，显著增强了政策加码的确定性。而根据部分媒体的报道，此次政策30万元以下车型购置税减免有望延期至2027年，超出了比亚迪延长至2025年的预期政策，另外优惠仅对售价30万以内车型，此类需求占比超90%，针对性更强。从影响上看，尽管由于新能源车购置税一直是免征的，继续延长免征时间对行业短期的景气影响不大，但政策延续使得车企无需通过降价维持性价比，进而减弱了产业链的降价压力，并且政策明确后车企也能够更合理的安排生产计划，对整个产业链都是有利的。另外，购置税减免的时间越长，越有助于未来几年新能源车渗透率的持续提升，预计2023-2025年国内新能源销量有望保持25%-30%的增速。除购置税免征时间延长外，新能源汽车下乡也有政策预期。5月17日，国家发改委、能源局正式发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，核心在于加强农村地区充电基础设施建设、农村地区购买新能源车政策、农村地区新能源车宣传，促进新能源车企进一步开拓农村市场，鼓励农村消费组购买新能源车。2023年以来，政治局会议、国常会等多个重磅会议都提到新能源汽车下乡政策，预计各地方政府将陆续出台相关政策支持新能源车下乡。

AI时代算力需求的提升必然带动存力需求的提升，除此之外，对于国内产业链而言，还叠加了新一轮国产替代的驱动。全球存储市场在万亿以上，存储器核心是DRAM和NAND，DRAM可以理解为内存，作用是运行软件，主要应用于电脑、服务器；NAND就是对应硬盘、光盘、U盘，作用是存储数据，广泛应用于消费电子领域。两者规模相近，全球都有接近5000亿人民币的市场规模，并且仍然保持每年近10%的速度增长。第一，从产业周期角度来看，目前已经是存储器周期的底部，2023年三季度起各类存储产品价格有望止跌回暖。近期存储价格的领跌与手机、服务器整体出货承压相关，从消费级市场数据来看，颗粒价格基本见底，但需求层面没看到明显放量，随着供需关系的改善尤其是供给侧的减产，2023年三季度起各类存储产品价格有望止跌回暖。第二，从国产替代、产业链转移角度来看，存储器国产替代空间巨大，可能驱动国内存储产业链跨越周期波动。DRAM方面，目前三星（韩国）、美光（美国）、海力士（韩国）占据了95%的市场份额，市场份额分别为45%、25%、25%。合肥长鑫是国内最大DRAM

继苹果库克之后，产业巨头特斯拉CEO马斯克、英伟达CEO黄仁勋都将于近期开启大陆之行。盘后最新消息，马斯克的私人飞机已经抵达北京，后续将参观特斯拉上海超级工厂，这是马斯克时隔三年再度来华，颇有看点。目前马斯克在中国主要是新能源车方面的合作，生产基地在上海工厂，目前产能100万台，占2023年特斯拉总销量的50%左右。近几年来，除了新能源车之外，特斯拉在储能、电池以及机器人等方面均有布局。此次来华，马斯克可能会涉及到几个领域的业务进展：1）新能源车2022年5月特斯拉曾向上海临港政府写了一封感谢信，信中透露将在上海工厂附近新建一座新工厂，届时新能源车产能将扩大一倍到200万辆。原计划于2023年年中开始扩建计划，后推迟具体时间未定。此次访华有望加速推动上海三期建厂进展。如果进展顺利，上海新三期工厂2024-2025年产能陆续释放至150/200万台，特斯拉占比40%/30%/20%的公司对应2023-2025三年复合增速上调20%/16%/11%。（比如某特斯拉产业链供应商A，目前特斯拉业务占比是40%，一旦三期工厂建成，后续业绩增速预期可以上调20%）2）储能和电池4月9日，特斯拉储能超级工厂在上海临港签约，特斯拉储能超级工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池（Megapack），初期规划年产商用储能电池可达1万台，储能规模近40GWh，产品提供范围覆盖全球市场。特斯拉储能超级工厂项目计划于2023年第三季度开工，2024年第二季度投产。5月17日，据临港新片区管理委员会环评公示，特斯拉申请超级工厂项目（一期）进行配套工艺提升，计划建设生产线首次生产软包式电池单元，试验规模为2万Ah/年，相当于一台Model

近日，高温天气引发市场关注。盘中有媒体报道，上海发布高温黄色预警，徐家汇地区温度打破了百年来5月最高温纪录。此外，四川多地、福建泉州永春县、湖南多地今日均发布高温橙色预警，表明全国各地已有高温的迹象。在高温天气的带动下，预计今年的用电高峰也将提前出现，南方部分省份可能会在后续出现用电紧张的情况。根据国家能源局数据，今年全国最大电力负荷或超过13.6亿千瓦，较2022年的12.6亿千瓦同比增长8%。今年5月以来南方区域用电负荷持续走高，并在22日首次突破2亿千瓦，随着6-8月的传统用电旺季来临，电力需求将进一步增长。火电方面，行业今年业绩困境反转明确，二季度以来煤炭价格继续下跌，5月25日，秦皇岛港口的煤炭价格为895元每吨（周环比下降71元每吨），跌破了下游电厂900元的盈亏平衡线，进一步强化了火电盈利改善的预期。另外，除了电力本身需求提升外，用电负荷的提升也会带动电力需求侧的逻辑。一旦高温天气继续蔓延，届时用电负荷会快速攀升，且用电负荷增长速度会快于电量增长，导致电力日峰谷差加大，历史情况显示局部地区会出现高峰时段电力供需偏紧的态势，而政策层面明确表示“绝不允许出现拉闸限电”，那么解决负荷快速增长导致的电力阶段性供需偏紧有两个办法，要么是增加发电装机容量并配套电网建设，要么是开展需求响应实现削峰填谷。由于夏季负荷快速攀升所持续的时间较短，对此专门增加发电装机容量性价比较低，而电力需求侧响应通过市场化的方式削减负荷，灵活性调节潜力更高，成本更低、效益更好，因此电力需求侧管理已经成为国家能源局指导各地方“迎峰度夏”保障电网安全稳定运行、保障民生用电需求的核心方式。5月19日，国家发改委发布《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》、《电力负荷管理办法（征求意见稿）》，已经正式拉开电力需求侧管理的序幕。

北京时间今天早上8点左右，有媒体报道称美国已就提高美国债务上限达成了一项初步协议，将美国债务协议上限暂停至2025年1月1日。过去两周时间，由于美国债务上限谈判进展缓慢，市场避险情绪较高。美国财政部长此前称，美国财政可能在6月5日耗尽，如果债务上限提高问题得不到通过，届时将无法履行美国的财政义务，从而引发一系列问题。此次事件意味着美国内部已经基本达成一致，那么在下周三（6月1日）美国参众两院投票表决中将大概率获得通过，债务问题将告一段落。另外，国内芯片产业链发生了一个标志性事件：周末某电源管理芯片设计上市公司发公告称要募集资金购买另一家电源管理芯片厂商，两者同处于模拟芯片技术领域，但产品品类及应用领域侧重点有所不同，通过本次收购，该上市公司可进一步拓宽产品种类，补齐在电源芯片领域的短板，进一步丰富和完善产品线。该事件标志着国内芯片产业链新一轮并购潮可能开启，而产业并购是芯片产业周期底部的又一大特征（之前解读过的以美光存储为代表的库存周期见顶也是一大特征）。周期底部并购同行，拓宽产品矩阵，可以花费金额较少的同时收购成功率更高，在半导体行业内普遍存在。以上一轮周期为案例：2018年以来半导体行业处于下行周期，在此背景下，2019年下半年开始，半导体行业并购事件频发，行业龙头凭借良好的现金流和融资能力，通过并购加速实现技术和产业资源的整合布局。其中较为有影响力的为韦尔、闻泰的产业并购事件。2019年6月，闻泰268亿美元收购安世半导体获得证监会批准，标志着中国历史上最大的半导体收购交易完成。安世半导体是一家全球领先的功率器件IDM厂商，2018年总产量超过1000亿片，居世界第一。闻泰凭借收购安世半导体，在2019年、2020年实现净利润同比1954%、93%的增幅。

更新汽车产业链的最新产业基本面。1.

风电又出新政策。5月25日盘中，国家能源局组织起草了《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知（征求意见稿）》。其中提出豁免部分分散式风电项目电力业务许可，在现有许可豁免政策基础上，将全国范围内接入35kV及以下电压等级电网的分散式风电项目纳入许可豁免范围，不再要求取得电力业务许可证。通常，单个分散式风电项目规模普遍在5-20MW左右，因而一般仅须安装少数几台风机。此前，分散式风电项目由核准制调整为备案制，此次电力业务许可证豁免将简化分散式风电建设流程，进一步推动分散式风电项目的建设。2021年国家能源局提出的“千乡万村驭风计划”中十四五分散式风电规模有望实现近50GW，若项目推进加快，十四五期间每年可为风电总体装机量贡献超10GW增量。今年以来，风电装机增速也在加快。5月22日，能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，截至2023年4月，国内风电总装机量379.66GW，同增12.2%。1-4月风电装机量14.2GW，同增48.23%，4月单月新增装机量3.8GW，同增126.19%。国内风电单月装机量继3月同增110%以来，已连续两个月同比增速超过100%。此前强调过，风电从“高招标”转向“高交付”，叠加低基数效应，2023年将成为行业业绩高增长大年。一般来说，风机的招标领先于并网1年左右，因此2022年至今的高招标量将决定未来一段时间装机的高确定性。据统计，2023年1-4月风机招标量为34.74GW，同比-6.33%，考虑到去年招标高基数，当前招标继续稳健；2022年国内风电招标量高达103.3GW，而2022年仅并网装机37.6GW，吊装量也不到50GW，预示着2022年的高招标量将继续支撑2023年往后的装机量。从装机数据来看，国家能源局最新数据显示3月单月风电装机量达4.57GW，同比增长110%，而1-2月风机装机同比仅增长1.9%，对比来看3月装机或正在验证交付大年的预期。同时一季度陆风受土地冻封限制，海风装机受气象条件限制，叠加过年等因素本就是淡季，后续预计4-5月份交付量有望继续提升，全年风电增装机预期70-90GW，同比增长100%+，其中海上风电新增装机8-12GW，同比增长100+%，达到“海陆双百“增速。

小长假归来，先梳理下这几天的重要信息。美股先涨后跌，3个交易日道指累计下跌0.42%，纳指累计下跌0.51%，标普500累计下跌0.38%，整体小幅下跌，不过今晚还有美联储加息要落地，继续观察今晚美股表现。目前市场预期今晚加息25个基点的概率80%，并且最后一次加息的概率较大。港股方面，截止5月3日16:00，恒生指数两个交易日累计下跌1.04%，恒生科技指数累计下跌1.72%。石油股、内房股跌幅居前，中国海洋石油两日下跌4.53%、中国石油化工股份跌2.14%、中国石油股份跌4.79%，主要原因是假期内原油大跌，原因是美国银行业危机等事件提升海外经济衰退预期。纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨31.10美元，涨幅为1.69%。周五尾盘出了政治局会议内容，《刚出炉的会议要点》已经解读要点，另外假期公布了4月制造业PMI为49.2%，比上月下降2.7个百分点，并且跌破荣枯线，这与政治局会议强调的“内生动力不强，基础不牢靠”相一致，再次表明政策暂时不会全面转向。产业方面，值得注意的是特斯拉提价：5月2日从特斯拉中国官网获悉，Model

今天尾盘，4月政治局会议内容出炉。只讲重点，第一，对经济形势判断上肯定了经济稳步恢复，增长好于预期，但内生动力不强，基础不牢靠；整体政策表述延续去年经济会议表述，继续强调积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力。这意味着政策暂时不会全面转向，但是也不用预期强刺激政策出台，宏观政策还是维持稳定。第二，政治局会议层面首次提及人工智能，其中强调要重视通用人工智能发展。通用人工智能（AGI）是具有一般人类智慧，可以执行人类能够执行的任何智力任务的机器智能，意味着政策支持更高级的大模型的发展。此外，文中提到的重视防范风险，主要是目前在AI使用中暴露出了数据隐私泄露、生成虚假信息、数据来源的合法性等等问题。4月11日，国家互联网信息办公室发布《生成式人工智能服务管理办法》，提出二十一条举措，加强对人工智能的监管。相关厂商可以通过提供内容审查工具、保障数据隐私、协定数据使用范围等措施来保障AI安全性。第三，首次提及“平急两用”公共基础设施建设，“平急两用”公共基础设施建设主要指的是类似于疫情时期的方舱医院、隔离酒店这种，平时作为基础社区或者度假景点，遇到突发事件时可以统筹应急的场所，用以补齐公共卫生防控救治能力建设短板，比如旅游度假村，露营民宿等。第四，首次单独点名充电桩、储能等。充电桩、储能、配电网改造都是当前新能源产业相对的短板，持续的政策扶持是有必要的。充电桩层面，当前新能源汽车保有量提升过程中，车桩比3:1仍有提升的空间，且公共充电桩中直流快充占比仅40%，带来电车补能效率低下，一定程度上阻碍了产业的进一步发展；储能与配电网则是在光伏、风电这些新能源电力并网的过程中，由于新能源电力天然的不稳定性会对电网形成冲击，借用储能设施与智能配电网改造可以打造新型电力系统，进而完成新能源电力的消纳。

产业链最新价格数据表明：光伏产业链主材最紧缺环节已经从硅料转向硅片。3月29日盘后，光伏价格最新数据出炉：其中硅料周度下跌3.7%，为连续五周下降；硅片价格持平；182电池片下降0.9%，210电池片价格持平；组件价格下降1.1-1.2%。在产业链价格均下跌的情况下，硅片价格依然坚挺，那么其盈利将更加突出，硅片已经成为主材领域逻辑最好的环节（产业数据显示头部硅片企业的盈利已经回到2022年三季度的高盈利水平）。根据产业链公司反馈，“硅片”环节相对紧缺的原因在于坩埚品质问题导致近期硅片合格品产出不足。从高纯石英砂-石英坩埚-硅片来看：【高纯石英砂】近期调研称，目前国产内层石英砂上涨频次明显增加，一季度调价2次，价格达到14-15万/吨，预计4月份或再上涨20%；上涨的原因就在于下游光伏需求高增，3月份组件排产增加10-20%左右，而供给端海外石英砂的扩产速度不及预期，一家扩产暂停，一家扩产减少至1万吨，且至今未开工，预计新增产能24年下半年才能释放，2023年石英砂总需求13万吨，内层砂缺口或达2万吨，供需呈现偏紧的格局。【石英坩埚】石英坩埚是单晶炉内用于装放高温硅熔液的器皿，是光伏直拉法制造单晶硅的核心耗材，一般来说一只石英坩埚使用400小时左右就需要更换。由于石英坩埚内层与硅溶液直接接触，石英坩埚的品质影响硅片的产量与质量，因此石英坩埚所用的原材料纯度要求特别高，一般采用进口石英砂，而外层主要用于散热，可以用国产石英砂。目前高品质坩埚供不应求，3月初36寸石英坩埚售价还在2万元/只，3月15日产业链调研显示36寸坩埚价格已涨至2.4万元/只，涨幅达20%。坩埚的涨价确定性高，一方面是供给主要在海外寡头，扩产要1.5-2年，扩产比较慢；另一方面坩埚占硅片成本仅1%-3%，同时对硅片质量影响很大，所以下游对涨价的接受度较高。预计在供需紧张的背景下，坩埚价格仍将上行。【硅片】能够锁定更多高纯石英砂的硅片企业短期内更具备竞争优势。一方面，高纯石英砂锁量决定了坩埚获得成本，从而节省了非硅成本；另一方面，缺少足够的高纯砂会降低坩埚的质量，从而降低坩埚的使用寿命，比如从400小时降低到350小时，那么也会增加换锅次数带来的人力、电力等相关成本。

当前猪肉板块的核心驱动力是去产能，产能已经于去年12月见顶，并且在今年1、2月连续环比下降，短期还将持续去化。国内猪肉消费整体波动不大，供给变化直接影响猪价变化，产能去化成为猪周期的前瞻指标。猪肉的产能就是能繁母猪，能繁母猪数据的下降就意味着猪肉产能的去化。自2022年5月以来，由于猪价的反弹，养殖意愿提升，国内能繁母猪产能不断增长，使得产能供过于求，2022年年底还出现了前期压栏集中出售的情况，所以从去年底开始，猪价见顶回落并快速下行。到了2月初，全国平均猪粮比价已经到了4.96:1，进入猪价过度下跌一级区间，还一度引发了发改委收储。猪价的快速回落再度导致养殖意愿下降，并且3月以来猪疫情再度升温，包括山西、河北、山东、河南、辽宁、江苏等地影响相对较大，母猪损失率预计达到5%-10%，因此能繁母猪从今年1月以来连续下滑：据农业农村部消息，2月末全国能繁母猪存栏4343万头，环比下滑0.6%，连续2个月环比下滑。由于目前猪价还在下跌阶段，行业自繁自养头均亏损已经超300元，亏损幅度较1月进一步提升，并且叠加疫情影响持续，预计当前猪产能将持续去化。亏损时间越长，产能去化越久、越深，猪周期越大。

上上周《行业大洗牌！》跟大家聊过本轮汽车价格战的观点，又是一轮行业大洗牌。从新能源汽车最新数据来看，3月前3周累计汽车总上险量99.7万辆，同比13.5%，新能源车33.8万辆，同比31.8%，增速仍然稳定。本轮剧烈的价格战冲击将渐渐回归平稳，一方面3月初开始的燃油车降价周期大概一个月左右，各家清库基本完成；另一方面，3月份中汽协分别于17日、22日发文称本轮降价多为长库龄、老款或滞销库存车型，终端宣传为了吸引眼球夸大降价力度，因此本轮炒作应尽快降温，让行业回归正常运行状态。预计在2022年4-5月低基数以及2023年4月中旬上海车展新车型密集发布的情况下，未来几个月汽车销量将保持高增，而从全年来看，2023年国内电动车销量大概能到900万辆，同比30%增速。第二十届上海国际汽车工业博览会（简称上海车展）将于4月18日-27日在上海举办，这是2023年第一个大型车展，也是疫情放开后的第一个大型国际车展，备受市场关注。另外，美国时间3月1日，特斯拉正式宣布将在墨西哥建立一座工厂，这将是特斯拉在海外建立的第三座超级工厂（另外两家分别是上海、柏林超级工厂）。预计墨西哥工厂年产能100W辆，略低于上海工厂的产能（约110-120W辆），约占目前特斯拉全球工厂产能的44%。上次的文章中强调过哪些车企能在本轮价格战中存活下来，一是有产品竞争力，二是有成本优势，三是有融资背景。汽车行业的大洗牌必然引发零部件行业的大洗牌，那么哪类汽车零部件企业能在本轮价格战中存活下来？一是深度绑定头部新能源车企的零部件企业，需求稳定，比如特斯拉后面还有建新厂，2023年销量预期200W辆，同比增长约53%；二是专注于降本技术的零部件分支。

马上进入4月，从往年规律来看，4月很容易成为市场的一个转折点：2022年4月底，疫情好转+政治局会议稳增长预期提升，指数触底反弹；2021年4月初，流动性预期回暖，指数触底反弹；2020年4月初，全球流动性冲击缓解+国内疫情向好，指数触底反弹；2019年4月底，政策收紧，指数见顶回落。主要有两个原因：一是4月中下旬有上半年最关键的政治局会议。每年除了两会之外，最聚焦经济工作的就四次会议——4月政治局会议、7月政治局会议、10月政治局会议和12月的经济工作会议，其中由于4月政治局会议与12月经济工作会议间隔较长，所以就显得更加重要，会重塑市场对宏观政策的预期。并且今年是宏观复苏之年，也是两会新班子之后首次政治局会议，所以比往年更关键。二是4月将进入A股一季报业绩期。4月上旬开始将迎来一季报的密集披露，从而重塑市场对产业景气度的最新预期，市场的聚焦点将逐渐转移到业绩上来。总之，4月要多关注一些自上而下的变化。另外，上周出了稀土最新配额，结合今天最新的产业调研信息来看，补充下稀土的基本面：1.

月初《最强烈的信号！》等文章强调自主可控在当前的重要性，3月16日《党和国家机构改革方案》印发，中央科技委员会组建方案和科技部重组方案正式公布，进一步确立了科技自主可控的战略地位。本周末又出了两个新事件：一是在中国发展高层论坛年会上，财政部长强调“将继续把支持科技创新摆在优先位置，加大投入与力度”、“落实完善财税支持政策”、“加快发展战略性新兴产业”，这说明后续财政政策会加大在科技创新领域的支持力度。二是某材料企业公告获得国家大基金二期1.6亿增资，这是大基金换帅后的首个投资项目，意味着在大基金一期密集减持退出的同时，大基金二期也将紧锣密鼓重启新一轮投资。国家大基金是国内半导体产业融资重要来源之一，大基金一期是2014年成立，由财政部、国开金融等共同发起建立，总规模接近1400亿，公开投资项目70个左右，主要是芯片制造和设计（制造占70%、设计占近20%），投资年限15年，目前已经处于基金退出期，所以近两年大基金一期减持比较密集。大基金二期成立于2019年，也是由财政部、国开金融等共同发起建立，但总规模增长到了2000亿，不过2022年因为部分原因一度暂停，今年1月长江存储获得新一轮增资、3月10日大基金二期重新换帅，才宣告大基金二期投资正式重启。从产业信息以及成立后的迹象来看，相比大基金一期主要投向制造领域，大基金二期在产业承接上将相对往设备和材料倾斜，提升设备和材料的投资比重，从而保障国内芯片产业链全国产化的突破与替代。另外值得一提的是，美国贸易代表将于3月28-31日前往韩国，

宏观政策支持+AI人工智能赋能=工业母机/高端制造就在3月22日，湖南调研并召开了《先进制造业发展座谈会》，明确指出高质量发展是首要任务，其中着力点就在实体经济，要大力发展先进制造业，推进高端制造。尤其是当前国内外形势复杂多变，做强制造业的力度必须加强，重点围绕高端化、智能化、绿色化发展。而当下火热的人工智能将重塑工业制造业的生产方式，带来效率的提升、业务模式的重构、产品的多元化等种种改变。合理巧妙地利用人工智能，工业制造业将在AI赋能中焕发出新的活力，带来更多的价值创造。2035年，人工智能技术的应用将使制造业总增长值（GVA）增长近4万亿美元，年度增长率达到4.4%。1.

无人机正在成为国防军品领域的新赛道。军用无人机是武器装备发展的重要趋势，已成为现代战争冲突中不可或缺的重要装备和制空的作战主体，相比于传统人员或战机作战，无人机作战具备灵活作战模式、减少己方人员伤亡，减少成本等优势；而且无人机尺寸更小，作战不受到驾驶员生理条件的限制，可以完成更高强度的作战任务。从无人机的应用历史来看，无人机将逐步从支援性的辅助力量变为作战性的主力力量，尤其适合在无人协同作战、蜂群作战等场景。有数据显示，2023年美军无人机投入大幅上升，现有无人机数量庞大，目前美军无人机装配量超万架，且根据美军2023财年计划，无人机预计支出27.12亿美元，同比增长35%，大幅上升，创近三年新高。国内方面，十四五期间无人化装备成为重点发展方向。“十四五”规划首次提出加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展。十四五期间无人化装备成为重点发展方向，而无人机是无人智能作战的主要装备之一。从实际情况来看，我国无人机数量较美国差距巨大，美军现有无人机1040架（不含微型无人机），而目前我国已列装的大型无人机数量仅有数十架，渗透率还处于起步阶段。目前部分军兵种已经开始进行无人机的招投标采购，预计在政策以及中美装备差距的推动下，我国无人机列装需求将快速提升，未来几年需求增速将超15%，是全球增速（7.9%）的一倍。出口方面，国内军贸无人机逐步赶超国际第一梯队。近年来，我国军用无人机国际知名度不断提升，促进了国内军贸无人机的发展。目前，全球全球无人机军贸市场中以色列占比31%、美国占比28%、中国占比为17%。预计未来国内军贸市占率将进一步提升。

更新一下新能源核心分支的基本面。风电：一是看装机何时启动，二是看风机价格。装机量来看，1-2月份风电装机5.84GW，同比增长1.9%；对比今年全年装机预期65GW左右（同比并网量增加70%+，相比吊装量增加30%+），目前装机进度仍偏慢。目前招标量显示风电的未来装机需求仍旺盛。1-2月据统计风电招标量达到15-16GW，同比增长40%，其中陆风招标量13.5GW，同比增长30%，海风招标2.3GW，同比增长80-90%；2022年国内风电招标量高达103.3GW，同比增长高达60+%。一般来说，风电招标量领先装机差不多一年，所以2023年风电的装机量增长确定性比较高，将扭转2021年、2022年连续两年吊装与装机量负增长的局面。同时，风机价格下降是困扰风电行业的重要因素，2月陆上风机（含塔筒）中标平均价为1937元/KW，首次低于2000元/KW，同比-11%，比2022年全年均价低约13.4%。据调研称，2023年主机平均压价7-10%，预计当前的价格已经接近厂商价格平衡点，后续大幅下降的概率比较低。因此，除了观察行业的招标量与装机量，仍须密切关注风机价格。光伏：装机仍高增，硅料供应充足不再制约装机。装机量来看，1-2月份光伏装机20.37GW，同比增长87.6%；全年预计2023年装机有望达到350GW，同比增速约40%；根据光伏行业协会预测，今年国内新增装机95-120GW，按照120GW，同比增加38%。往后看，中期光伏装机仍取决于硅料价格，短期内高纯石英会影响坩埚品质，从而影响硅片供需。3月16日硅料均价220元/

近期很多研粉在后台留言让聊一聊汽车产业。本月上旬开始，汽车板块就开始泥沙俱下式地持续下跌，主要原因是合资燃油车大幅降价引发的产业链价格战担忧。为什么燃油车突然大幅降价？一方面，需求不好，因为去年下半年发布购置税减半政策，实际需求被提前透支；另一方面，去库存，今年7月执行国六b新标准，不满足排放标准的油车必须在7月前全部清掉。但是究其根本来说，本质就一点：在新能源车渗透率不断提升的背景下，主流车企都在集中资源发展新能源汽车，所以新能源汽车的性价比越来越高，而燃油车性价比越来越低，尤其是一些产品力越来越弱的中低端合资燃油车早已躺平，被淘汰是历史的必然。汽车也是大周期品，这场价格战迟早要来，而每一轮价格战都是一次行业格局的大洗牌。事实上，上一轮价格战就在2018-2020年，那时候是需求下行+国五去库存引发价格战，2018年50个造车新势力后面只剩不到10家，众泰、威马、力帆等纷纷落败。往后看，这一轮将被洗掉的大概率是两种：一种是失去产品竞争力的合资燃油车，也是这轮降价的主力；另一种是浑水摸鱼、没有产品优势（成本、技术等）的新能源新势力，特斯拉的持续降价会逐渐挤压生存空间。哪些车企能存活下来？1.

光刻机被禁？昨晚媒体报道：荷兰政府表示，计划对半导体技术出口实施新的管制，荷兰贸易部长称这些管制措施将在今年夏天之前开始实施。根据今天盘中荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）的最新声明，一旦开始实施管制措施，那么阿斯麦后面必须申请许可证才可以对我国出口DUV光刻机设备，目前还没有受到荷兰政府具体限制型号，公司暂时限制出口为NXT2000（相对先进的DUV光刻机）及后续推出的DUV光刻系统。从光刻机型号上看，从NXT2000型号往后的光刻机，都是能切入7nm芯片制程的，所以这次限制意味着：1.

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊刚刚出炉的会议最新内容。经过一下午的深入对比整理，以及结合部分机构的观点来看，本次会议报告内容大方向上可以用“稳妥”来概括：其一，2023年GDP目标增速定为“5%左右”，此前市场预期GDP目标增速在5%到5.5%之间。其二，货币政策删除了前两年使用过的“扩大新增贷款规模”以及“保持流动性合理充裕”。稳妥，意味着今年很难出现强刺激，尤其是量上的强刺激，对政策的期待只能从质上去思考，从结构上去思考。产业方面，内容大多与去年中央经济会议表述基本一致：【促消费】仍然是今年首要任务，强调把恢复和扩大消费摆在优先位置；（力度维持）【科技】继续强调自立自强，完善新型举国体制；（力度维持）【国企改革】继续强调完善中国特色国企；（力度维持）【房地产】继续强调托而不举；（力度维持）【军费】同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1个百分点。（相比GDP来说有点超预期）两会报告已经落地，后面一周就是持续关注各部门的发布会和答记者问。今天工信部、科技部已经讲了一些内容，其中工信部继续强调了汽车、家电等促消费，强调要在大飞机、工业母机等领域突破一批重点产品，通信方面强调产业界已经组建了6G推进组，加快6G研发。科技部继续强调加强基础研究，提出AI这个领域是大方向、大领域。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊一个话题：两会行情。两会行情●●●大●●首先再重申下会议的大致流程：大会开幕日（3月5日周日），政府工作报告，并公布2023年预算草案，是观察货币政策、财政政策、产业政策等的关键节点。大会期间（3月6日-3月9日），发改委、央行、财政部、科技部、卫健委等各部委会举行答记者问，重点阐述政府工作报告中的相关内容及部门今年工作规划。主要可能涉及GDP目标增速、专项债规模、货币政策、数字经济、生育养老、国企改革等。大会闭幕当天（预计是3月11日），答记者问，预计中美关系、经济目标、扩内需等是重点问题。然后简单回顾下2019年以来的两会相关表现：【2019年两会开幕时间3月3日】指数上看，两会期间上证维持震荡、创业板大幅上涨6.67%；两会后一周上涨表现好于创业板，分别上涨2.29%、下跌1.28%。两会着重强调增值税税率下调、新基建等。由于2018年年底首次提出新基建，所以两会开幕前板块已有上涨，两会期间继续发酵，计算机、通信、电子等新基建核心板块在两会期间分别上涨13.27%、8.41%、7.76%，两会后开始下跌，两会后5个交易日三者分别下跌5.3%、3.75%、2.72%。【2020年两会开幕时间5月21日】指数上看，两会期间上证、创业板均录得下跌，分别下跌1.79%、1.45%；两会后一周均录得上涨，分别上涨2.58%、1.51%。当年政策首要目标就业，支持餐饮、商场、文化、旅游等生活服务业恢复发展，同时在重点支持的新业态中加入了电商网购与在线服务，主要利好大消费。从市场表现来看，酒店餐饮、景点旅游等板块在两会前有所修复，两会期间开启加速上涨，直至7月中旬见顶回落。【2021年两会开幕时间3月4日】指数上看，两会期间上证、创业板均录得下跌，分别下跌1.90%、3.69%；两会后一周上证上涨0.75%，创业板维持震荡。当年两会报告上首次提出扎实做好碳中和、碳达峰，利好风光储、新能源车等。从市场表现来看，碳中和概念在两会前（2月26日）开始炒作政策预期；两会期间中央及各部门多次提及碳中和相关领域，再次强化政策预期，概念进一步发酵，整个板块从2月下旬持续炒作至3月下旬。【2022年两会开幕时间3月4日】指数上看，两会期间上证、创业板均录得下跌，分别下跌4.0%、3.0%；两会后一周创业板表现好于上证，分别上涨1.76%、下跌1.70%。当年两会报告首次提及三胎支持政策，利好母婴、辅助生殖等。从市场表现来看，三胎概念在两会前开始炒作政策预期，开幕前20个交易日区间板块涨幅12%，3月5日两会开幕后三胎概念在大盘走弱的情况下也开始下跌。整体来看，两会期间跌多涨少、两会之后涨多跌少。而相关概念题材方面，如果是之前预期不强、或者两会再次大幅提升了相关预期的，两会相关表述会继续推动这个方向的上涨；而如果是之前预期比较久的，尽管两会确实强调，但大概率对应着相关炒作的结束。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：两会、特斯拉。两会●●●大●●两会即将召开，按照往年规律，大致流程如下：大会开幕日（3月5日周日），政府工作报告，并公布2023年预算草案，是观察货币政策、财政政策、产业政策等的关键节点。大会期间（3月6日-3月9日），发改委、央行、财政部、科技部、卫健委等各部委会举行答记者问，重点阐述政府工作报告中的相关内容及部门今年工作规划。主要可能涉及GDP目标增速、专项债规模、货币政策、数字经济、生育养老、国企改革等。大会闭幕当天（预计是3月11日），答记者问，预计中美关系、经济目标、扩内需等是重点问题。特斯拉●●●大●●今天盘前，特斯拉终于发布了实现全球能源可持续发展道路的“第三篇章”，简单聊下几个超预期的点：一是在能源端，特斯拉特别强调了在工厂和家庭引入热泵，以及在工业领域采用氢能源替代化石能源。特斯拉在发布会中首次提到热泵的高效节能作用，认为将家庭、工业供暖转换为热泵，可以减少22%的化石燃料效用。热泵是将热能从热源转移的装置，与空调相比，功能更多，转换效率高，单次使用经济性高，但初始投资成本高。此前，特斯拉对热泵的使用场景仅限于汽车内。Model

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：经济复苏/高端制造、数字经济底层基建。经济复苏/高端制造●●●大●●事件：3月1日盘中，国家统计局发布PMI数据，2月国内制造业采购经理指数PMI回升至52.6%，比1月上升2.5个百分点，同时创下了自2012年5月以来的新高。2月制造业PMI数据超预期，而且连续两个月高于临界点（50），意味着制造业景气度进一步好转，国内经济确认复苏。国内经济及其预期是目前影响市场的核心变量，经济复苏的有助于提振市场风险偏好，今天数据落地之后，离岸人民币兑美元上涨1%，日内涨超700点，部分大宗商品价格也出现明显反弹。从细分行业来看，装备制造业PMI为54.5，高于上月3.8个百分点，意味着通用设备景气水平回升幅度较大。去年四季度，由于疫情导致企业生产放缓，所以对国内经济造成了一些扰动，但微观数据显示，通用设备行业并未受到太多影响。根据最新的产业调研，1-2月国内通用设备的需求同比去年小幅增长，部分企业的订单甚至有超预期的表现。同时，今天盘后工信部在会议上强调将扎实推进新型工业化，加快建设制造强国和网络强国，其中首要工作是“促进工业经济稳定增长，认真落实一揽子政策措施，发挥重点行业、重点地区的带动作用”。数字经济底层基建●●●大●●继昨天盘前数字中国文件发布之后，今天盘后工信部再次强调了数字中国相关的底层基础建设，包括：1.

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：中药、重卡。中药●●●大●●2月28日盘后，国办印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，主要内容包括：推进建设优质高效中医药服务体系，基本实现县办中医医疗机构全覆盖；围绕“互联网+医疗健康”，开展中医医院信息化基础达标建设；建立中西医协同长效机制，将中西医结合工作纳入医院等级评审和绩效考核；加快促进中药材种业发展，大力推进中药材规范种植等。2022年年底，中央印发《“十四五”中医药发展规划》政策文件，从顶层将产业发展做了规划。文件提出要将中医药产业发展放在重要位置，推动中药产业高质量发展、加强中药资源保护与利用、加强道地药材生产管理、提升中药产业发展水平、加强中药安全监管等。近期针对中药的具体利好政策持续落地，如今年1月4日，药监局发布《关于进一步加强中药科学监管

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：面板、磷化工。面板●●●大●●面板价格自去年下半年触底反弹后保持稳定，近期面板行业出现了回暖迹象：2月16日业内人士消息称，2月下旬开始，各尺寸电视面板价格均有不同程度的上涨，目前面板厂商酝酿涨价至今年6月份。2月23日报道，面板头部厂商部分产线已实现满产满销，另一家厂商的TV面板产线也是满产满销状态。目前面板行业库存水平健康，供给端厂商平均稼动率维持约70%，进一步提升要等待需求端订单的明确复苏，面板下游需求则处于底部状态，市场原本预期2月价格平稳，今年二季度行业回暖下有望开启一轮价格反弹。而随着近期传闻业内厂商部分产线满产满销，市场最新预期二季度备货采购提前，面板有望提前在3月启动全面涨价，预计32至55英寸涨价3%-5%，大尺寸65英寸涨价7%-9%。拉长来看，电视换机周期带动全年采购需求提升，面板景气度将逐渐改善。磷化工●●●大●●本轮磷矿的景气周期始于去年，主要是由于供给端收缩所致。磷矿是一种不可再生资源，多年来因企业的开发，国内的优质磷矿正在越来越少，近三年来的产量较2016年降低了约30%。而且由于开发周期长，叠加国家的环保政策约束，磷矿的供给端很难有新的增量，意味着国内的优质供应将持续趋于紧张，支撑价格高位。截至2月27日，国内磷矿价格约1074元每吨，较1月低点涨了1.7%，同比去年涨了50%，持续处在近两年的高位。站在当前来看，磷矿很有可能开启新一轮的涨价，主要是有两方面的催化因素：供给端：2月24日，国家应急管理部召开了全国安全防范工作视频会议，强调开展矿山重大安全隐患专项整治。矿山的安全检查将进一步加剧国内磷矿供给紧张的预期，从而支撑价格上行。需求端：3月中旬，国内即将开启春季备肥旺季。因为磷矿下游约70%都是化肥，那么化肥需求的回暖将支撑磷矿价格进一步走高。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：特斯拉、货币政策。特斯拉●●●大●●3月1日，特斯拉将在投资日上公布其Master

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：东数西算、石英砂。东数西算●●●大●●数据要素是整个数字经济发展的核心，“东数西算”工程就是将东部沿海城市的数据，传输到西部地区进行运算和存储，促进解决东西部算力供需失衡的问题。十四五期间，国家计划每年将新增4000亿元以上相关投资。近期东数西算相关消息密集发布：昨日盘后，全国一体化算力网络甘肃枢纽节点启动建设；今日上午，东数西算一体化算力服务平台在宁夏银川正式上线运营。ChatGPT的大火加速全球人工智能发展，国内外厂商大量投入AI数据训练，使得英伟达A100

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：钠电池、鸡肉。钠电池●●●大●●今日盘中（2月23日），钠离子电池行业领先企业中科海钠召开发布会，推出钠离子电池产品，并公布了在思皓E10X（A00级别）上实现钠电装车。具体来看，该车售价7.89W元，单车带电量25kWh，电芯能量密度140Wh/

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：国产化、储能。国产化●●●大●●政治局就加强基础研究进行第三次集体学习，今天中午发布会议通稿，会议强调：加强基础研究，是实现高水平科技自立自强的迫切要求，是建设世界科技强国的必由之路。要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，鼓励科研机构、高校同企业开展联合攻关，提升国产化替代水平和应用规模，争取早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。本次集体学习主题是“基础研究”，并且首次公开强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，意味着国产替代的重要性和紧迫性进一步凸显，这些领域仍然是政策重点关注的方向。结合近期中美的一些事件来看，国产替代仍然是最核心的关键词。储能●●●大●●今日盘中安泰科公布最新硅料价格数据：单晶复投料均价24.24W元/吨，单晶致密料均价24W元，单晶菜花料成交均价23.73W元，均与上周持平。今年以来，由于某些原因硅料价格再次大幅反弹，累计上涨约60%，但是上周涨速放缓，本周直接持平，大幅提升了硅料本轮反弹见顶的预期。供给端来看，全年硅料供需较2022年大幅好转，能够支持下游装机需求释放。具体而言，预计全年国内硅料产量约135W吨，可以满足472.5GW装机需求，即便是终端需求达到350GW，考虑1.2容配比，那么硅料的总量也不缺。预计最迟二三季度价格重回下行区间，全年均价进一步下行。需求来看，最新的国网装机数据显示1月份光伏装机需求超预期，如果后续硅料价格见顶下行，那么还将进一步促使下游需求在3、4月份放量，下游EPC、运营商、辅材、大储等环节将阶段性受益。预计全年国内装机在100GW以上（同比增速约18%），全球新增装机按330GW预期计算，今年光伏全球新增增速约43%。因而，需求端在硅料降价刺激下，大基地等项目将加速，从而带动国内装机景气度，海外仍然高景气的背景下，全球光伏的需求确定性仍然较高。同时，今日盘前国家能源局回复关于储能政策方面的建议，称下一步政策将积极完善新型储能支持政策，积极开展试点示范。在资金层面，发改委将安排中央预算内投资，用来推动储能高质量发展。政策层面，还是重在梳理储能市场价格机制，比如出台尖峰电价机制、合理扩大峰谷价差等；在辅助服务市场领域，明确储能可以参加辅助服务，即调峰调频等。总的来看，此次政策直指新型储能的核心，即围绕储能系统的经济性问题，这也是制约当前新型储能大规模放量的关键因素。预计在后续电力政策、中央预算资金的加持下，叠加上游硅料价格、锂电池价格下行的带动下，储能将维持高景气。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：消费芯片、鸡和鸭。消费芯片●●●大●●在经历2022年一整年的下行周期之后，目前半导体产业处在本轮下行周期的中后期，接近行业底部。如果2023年国内经济实现预期中的复苏，同时欧美等海外市场不出现大幅衰退，预计2023年2季度或3季度就是国内半导体景气周期的底部，拐点将至。台积电在1月12日的业绩说明会上也表示本轮半导体周期将在2023年上半年触底，行业库存逐步出清，对2023年下半年景气恢复增长具备信心。半导体各个细分领域中，消费芯片公司由于去年受消费电子低迷影响，业绩严重下滑，尤其是安卓业务占比高的公司，那么在行业景气复苏进入上行期时业绩弹性也更大，比如受益于5G的射频芯片，拓展汽车和机器视觉的光学CIS芯片，产品型号不断丰富的模拟芯片和物联网芯片。鸡和鸭●●●大●●之前重点分析过鸡苗年中紧缺的逻辑，最新数据显示：近期，白羽肉鸡苗价格持续上涨，截至今天，鸡苗价格指数上涨了10.41%，近一个月涨幅54%，创下近一年来新高。供给方面，2022年我国进口祖代鸡的数量较少，全年更新量约96万套，同比下降了25%，且大幅低于100-110万套的均衡需求量。需求端，随着疫情管控的放开，航空机场、旅游酒店和餐饮业逐渐恢复，消费需求增加，也就意味着白羽鸡肉消费将出现增长，从而带动对鸡苗的需求，导致鸡苗价格上涨。一般从祖代鸡引种到下游肉鸡苗产出需要8-9个月时间。也就是说，由于引种降低导致的供需缺口在短期内很难补上，那么白羽肉鸡苗的景气度可以一直维持到今年三季度。最新产业调研信息显示：产业内某公司2、3月份商品代鸡苗已预定完，4月份的订单已预订过半。另外，在鸡苗涨价的同时，鸭苗也出现涨价的消息：近期，全国部分地区鸭价大幅上涨。根据2月的山东种鸭联盟报价，鸭苗的价格为7元/羽，已达到了1月初报价的3.5倍。而目前养殖户依然在积极补栏，甚至出现一苗难求的现象。正常时期，行业每天的出苗量在1200万只左右，处在供需的一个平衡点。但过去三年种鸭行业持续亏损，导致大量产能去化。现在每天的出苗量大约800万只，只有原先的三分之二，供给端出现了一定缺口。而且鸭苗的培育周期长，从父母代种鸭（也就是产能）到商品鸭苗（也就是产品）的出售，通常需要7-8个月时间。由于产能端很难有快速增量，也就意味着在今年10月之前，产品端鸭苗的价格很难下来。部分鸭企表示，目前企业的父母代鸭苗4月订单已基本排满。尽管企业已经满负荷接单，但鸭苗的供应量依然偏紧。后续随着下游消费需求的恢复，鸭苗供需缺口将进一步加大，价格大概率会维持在高位。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

谷信启航征途星辰大海

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：两会、ChatGPT应用。两会●●●大●●离两会召开还有差不多两周时间，回顾下前几年两会前两周时间的市场表现：2019年两会前两周，市场大涨（两会开幕时间：3月3日&3月5日）背景：2月中公布的社融等多项数据结束2018年的单边下跌，触底回升；中美贸易摩擦取得积极，宏观环境对市场较为友好。在此背景下，市场表现强势，几大指数均录得上涨：上证、创指、沪深300、中证1000分别累计涨11.6%、15.5%、12.3%、12.4%。2020年两会前两周，市场微幅震荡（两会开幕时间：5月21日&5月22日）背景：武汉结束封城，国内经济形势整体可控，但疫情海外持续蔓延；国内货币政策维持宽松，美联储持续出台宽松政策。宏观环境好坏参半。在此背景下，几大指数整体微幅下跌：上证、创指、沪深300、中证1000分别累计涨0.4%、-0.5%、-0.6%、-0.2%。2021年两会前两周，市场大跌，小盘股占优（两会开幕时间：3月4日&3月5日）背景：美国寒潮提升美联储加息预期、美债收益率上行；国内流动性也在逃废债事件缓解后逐步收紧。宏观环境对市场不太友好。在此背景下，市场表现较差，几大指数大多录得下跌：上证、创指、沪深300分别累计跌2.1%、12.2%、6.1%；中证1000上涨4%。2022年两会前两周市场小幅下跌（两会开幕时间：3月4日&3月5日）背景：疫情影响下各项经济数据不及预期，美联储加速缩减购债，俄乌冲突爆发。在此背景下，市场表现弱势，几大指数涨跌互现，上证、中证1000分别累计涨0.4%、2.2%；创指、沪深300分别累计跌0.9%、1.4%。站在当前时间来看，宏观环境没有太多边际变化，对比前几年的话可能更类似2020年，宏观背景整体中性，后面一是看2月底、3月上旬的最新经济数据，二是看两会的政策态度，然后选择方向。从两会本身政策预期来看，基于各省目标，预计2023年全国GDP目标在5%-5.5%；核心基调是扩内需，包括促消费、松地产、扩基建等，产业政策上发展和安全并举。ChatGPT应用●●●大●●按照下游用户类别，可分为To

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊一个话题：新能源的补涨。新能源的补涨●●●大●●下文的观点其实之前都有覆盖，今天把整体思路再汇总一下。总的来说，就是在“核心个股近年普遍上涨七八倍”、“新能源汽车渗透率30%”、“光伏产业链增速放缓”等关键词被广泛普及的背景下，新能源后续还有哪些“补涨”的机会：第一，新技术的补涨，尤其是0-1的分支。去年年底《低渗透，高成长！》专门强调过低渗透率新技术分支的机会，渗透率是判断新兴产业未来成长性的重要指标，渗透率越低意味着未来成长空间越大，对应到善于炒作预期的A股市场，那就意味着低渗透率阶段板块性机会将更多。比如光伏领域的Topcon、HJT、钙钛矿、POE；电池领域的固态电池、钠电池、钒电池、高压快充、一体化压铸、PET铜箔；风电领域的深海风电等等。另外，在新技术领域，新转型切入的小公司想象力更大，弹性更大，在技术高速迭代的新能源产业中，江山代有才人出，谁都可能成为下一代技术的新巨头。第二，新能源体系发展的补涨。尽管这几年国内新能源发展、新能源技术迭代如火如荼，但是在双碳背景下，现在说新能源发展到极限还太早，立足整个国内新能源体系发展目标来看，还有很多的补涨机会。比如月初刚刚发布的文件《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，其实就是为了推动新能源汽车发展由购买管理向使用管理转变，所以阻碍新能源渗透率提升的一些问题必须解决，比如充电设施。另外，前几天解读过的，尽管新能源乘用车渗透率已经30%了，但是国内新能源商用车的渗透率还很低，新能源环卫车、新能源重卡都有大幅提升的空间。再比如发电端风光持续发展，后面消纳的储能、特高压可能成为新的瓶颈。第三，地域的补涨。放眼全球看，新能源消费三大地区——中国、北美和欧洲的发展并不均衡，而我国新能源产业链有足够的出口优势，所以是存在补涨的机会的，2022年的户储行情就是典型案例。再比如充电桩领域，欧洲市场新能源车和充电桩的比重为12:1，美国的比重为20:1，而中国的车桩比为3:1，所以欧美市场的充电桩存在放量空间。再比如新能源汽车方向，中国新能源汽车渗透率已经超过30%了，但是美国才6.8%，北美市场还有很大的提升空间。最后，补充一则盘后新消息：拜登政府发布最终规定，要求联邦政府资助的电动汽车充电器必须在美国生产，电动汽车法规还要求，从2024年7月开始，55%的充电器成本需要来自美国零部件，同时特斯拉公司将向其他汽车型号开放充电服务。这则新闻将对近期充电桩的出海预期有所压制，尤其是预期进入北美市场的企业，但整体来说，受益于国内政策扶持+欧洲市场爆发的逻辑，部分公司今年的景气度仍然有保障。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：固态电池增量材料、换电重卡。固态电池增量材料●●●大●●上周《超预期，产业化提速！》重点强调了固态电池的产业化进度超预期，“固态电池的产业化正在提速”，下面再补充下受益于固态电池加速发展的核心增量材料环节：1、固态电池电解质从锂电四大材料（正极、负极、隔膜、电解液）来看，最大的增量就是固态电解质。固态电池与主流的液态电池工作原理并无区别，主要区别在于固态电池主要是固态电解质取代了液态电池的电解液和隔膜，但是当前半固态电池仍有隔膜和少量电解液（占比约5-10%），全固态电池基本都是固态电解质，隔膜视路线来决定是否替代。简单来看，硫化物固态电池的性能最好，但生产难度、循环寿命差，目前还有待研发，目前宁德时代、松下、三星等公司采用这种路线；氧化物固态电池目前是相对主流的路线，赣锋、卫蓝、清陶等公司采用这种路线。此外，目前半固态电池已具备小规模量产能力，相对于液态电池而言，半固态电池保留少量电解液，但其中电解质主要采用LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）这种新型锂盐，原因在于其稳定性、安全性(分解温度>200度，高于六氟的80度)以及导电率比六氟磷酸锂更高。此前LiFSI由于在有水的环境下受热易分解，制造纯度要求高，存在技术壁垒从而应用很少，但随着国内各公司不断努力，LiFSI制备技术得到突破，后续有望在包括4680电池、固态电池等多种场景中得到应用。目前半固态电池赣锋、卫蓝等电池厂商已具备小规模量产能力，预计在2025年后可能看到硅基负极的全固态电池，锂金属负极技术可能在2027年。2、铝塑膜与传统液态锂离子电池相比，固态锂电池去掉了PE/PP隔膜等柔性膜，电芯极组整体硬脆且缺乏弹性。若采用圆柱或方形这类金属硬质外壳的封装方式，硬壳比较容易与固态极组之间挤压、碰撞而导致极组碎裂。因此，固态电池主要采用软包的封装方式，相比方形、圆柱构型来说会增加铝塑膜的需求。铝塑膜在软包中起到保护电芯内材料的作用。此外，铝塑膜软包作为能量密度最高的封装方式，跟固态锂电芯高能量密度的特点也完美契合。目前铝塑膜技术壁垒高，国产化率不足25%，对标四大基材90%以上国产化率，国产替代空间较大，预计2025年铝塑膜需求将提升至8.7亿平，市场空间超150亿元，2021-2025复合增速达36.5%。换电重卡●●●大●●近日，全国首座高速公路换电站成渝高速项目正式建成，标志着换电重卡开始走向远途运输。重卡是重型卡车的简称，下游主要用于物流运输行业，整体受益于今年的经济复苏。2022年国内的重卡销量67万辆，今年预期可以恢复到90万辆左右，增速达34%。重卡车型电动化，是物流行业降本增效的重要手段。新能源重卡行驶一公里耗电1.7千瓦时，折合费用2.3元。燃油车行驶一公里耗油0.5升，折合费用4元，新能源重卡每公里可节省1.7元，比燃油节约40%的成本。2022年，国内的新能源重卡行业渗透率只有3.8%左右，2023年大概率会出现加速。目前的市场预期是23年渗透率达到8.5%，25年达到25%左右。重卡需求的快速恢复，叠加新能源渗透率的加速提升，将会带动电动重卡的需求爆发。同时，换电是新能源重卡发展大背景下的必经之路。快充一般需要半小时，而重卡换电一般只需要3-5分钟，时间节约80%以上，对于时间就是生命的物流行业来说，换电属于刚需。由于换电节省了充电时间，预计2025年新能源重卡销量将达到25万辆，换电占比90%，而目前我们的年销量仅有2.5万辆，换电占比约49%。也就是说是，这三年国内的换电重卡行业年均复合增速将达到139%。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：一带一路、长寿酶。一带一路●●●大●●近期“一带一路”的讨论度有所上升，主要是几个重要事件驱动：1.

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：社融、海风。社融●●●大●●周五盘后，央行发布1月社融等金融数据：1月新增社融5.98万亿（前值1.31万亿），新增人民币贷款4.9万亿（前值1.4万亿），社融存量同比增长9.4%（前值9.6%）。其中企事业部门新增人民币贷款4.68万亿元，同比多增1.32万亿元；住户部门新增人民币贷款2572亿元，同比减少5858亿元。本次社融数据整体在预期上限（此前预期最高是6万亿），包括新增人民币贷款4.9万亿创出单月历史新高，但1月本就是社融数据传统“开门红”的月份，所以属于预期内的好。而从结构来看，信贷增量主要来自企业中长期贷款，反映出政府性主导的基建、制造业投资是信贷的主要投放渠道；而居民端的中长期贷款继续下降，反映出居民购房意愿仍然偏弱。从对市场影响来看，1月社融的各项数据基本都在市场的预期之内，本次数据对目前市场影响不大，后续主要看的是2月数据的持续性，如果继续回暖，对市场是利好。海风●●●大●●2月11日周六，汕尾政府发布文章称汕尾后湖、甲子一、甲子二海上风电场共1.4GW已实现全容量并网，成为粤东地区首个GW级别海上风电基地；同时确认汕尾十四五期间规划34.35GW的海上风电场址，该规划比2021年规划数量30GW增加了约4GW，本次规划再次明确汕尾十四五海上风电未来景气度的确定性，将提振市场对海上风电的景气预期。整体行业层面，2022年海风累计招标约11GW（不含框架竞配），确立了2023年海上风电的景气度，预计2023年海上风电新增装机量有望超10GW，同比增长100+%，逐步摆脱去年疫情对风电行业的影响。另外，近期远海漂浮式风电建设预期有所提升：近几年，海上风电的规划主要是在近海，浅水的地区，一般水深在50m以下，但这部分逐步已经被规划得差不多，未来2025年往后海上风电有望向远海发展，远海海上风电则采用漂浮式风机，装机的地区往往水深超过50m,距离岸边几十公里甚至上百公里。所谓漂浮式风电，就是风机放置在浮动结构上并通过系泊和锚固与海床相连接，从而起到固定的作用，而普通的海上风电，则是通过桩基固定在海床上，但这要求水深不能太深。漂浮式风电产业化进度来看，目前海外已经开始商业化，我国漂浮式风电正处于0-1阶段，预计2025年有第一个200MW项目运行，该项目为海南万宁项目，于2022年12月开工，预计2025年底建成并网，2026、2027年往后可能产业化进程会逐步加快。就海上风电资源来看，我国海岸线长，但近海有限制条件，那么向远海发展则是未来的方向。政策层面，国家规划近海100GW，深远海规划300GW，将在十五五期间支撑海上风电发展。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：ChatGPT、光伏。ChatGPT国内进展●●●大●●上周一《今天，批量涨停！》一文强调：“近期微软、谷歌等全球互联网巨头看到其近期即可兑现的巨大商业价值，开始大力投入ChatGPT，探索应用层面的商业突破，2023年将成为ChatGPT/AIGC等技术应用的大年。”截至目前，核心个股均已普遍上涨近30%。更新下国内相关进展：百度宣布将在三月发布国产版ChatGPT的文心一言；360的人工智能研究院从2020年开始研发，近期计划推出类ChatGPT技术的demo产品；阿里的聊天机器人ChatGPT正在研发中，目前处于内测阶段；网易有道在开发类ChatGPT用于教育；抖音在2017~2021年推出悟空问答，拟2023年复活该产品；腾讯表示目前在ChatGPT和AIGC相关方向上已有布局，专项研究也在有序推进。以上公司中，百度是国内人工智能龙头公司，在大模型里深耕多年，自研的ERNIE模型在中文表现上已经不输于ChatGPT，且三月就面向公众开放，将是国内落地的第一家。360虽然已有类似产品，但是各项技术指标只能做到略强于ChatGPT2（当前ChatGPT的上一代），但在中文环境下的实际效果强于ChatGPT2。此外，阿里于2021年发布“阿里AI”，目前在内测的聊天机器人ChatGPT也值得期待。光伏现状●●●大●●节后以来光伏板块持续调整，今天早盘又一度有所反弹，根本原因还是产业内部博弈导致的需求预期的波动。光伏短周期的波动核心看需求，需求预期回升，辅材、EOC、组件以及下游大储都能涨；需求预期低迷，那么相关板块也会低迷。去年12月底之前，硅料价格尽管持续下跌，但是由于跌得太快，下游保持观望状态，所以实际需求并没有释放出来，所以去年12月底之前光伏板块持续低迷；12月底、1月初的时候，硅料价格下跌放缓，并且关键是产业数据显示产业链排产回升，意味着产业链结束观望、需求开始恢复了，市场提升了一季度装机预期，所以光伏板块开始持续反弹；但是春节期间，由于需求的回暖，部分硅料厂又开始捂货导致硅料价格跳涨（至今底部反弹超60%），导致市场预期会重现此前的硅料涨价压制下游需求的情况，因而节后光伏迎来一段调整；然后今天盘前，部分机构点评硅料价格上涨时指出“硅料价格即将见顶”，所以又再次缓解了产业链需求担忧，因而今天早盘一度反弹。根据调研数据，预计2023年全年国内硅料产量在135万吨左右，可以满足约472.5GW需求，而终端需求约350GW，考虑容配比1.2，今年的硅料产量已经足够满足今年的装机需求了，所以最迟二、三季度硅料价格将重回下行区间，降价是大概率事件。重申之前观点，光伏今年全年增速是要环比下行的，所以一方面看需求阶段性提升带来的产业链波动性机会，另一方面看新技术迭代带来的0-1成长性机会。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊一个话题：固态电池。固态电池●●●大●●今天盘前，某产业巨头在官方公众号宣布，在固态动力领域获新突破，并且搭载三元固液混合锂离子电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市，预计在本月13日亮相比利时布鲁塞尔车展。同时，该公司20GWh新型锂电池科技产业园项目正在建设中，规划建成国内最大的固态电池生产基地。另外，固态电池行业后续也有一些事件预期，卫蓝360wh产品有望2023年上半年装车蔚来汽车，循环>800次；清陶260-300Wh电池解决方案，有望今年二季度实现量产。这些事件均表明，固态电池的产业化正在提速。固态电池与主流的液态电池工作原理并无区别，主要区别在于固态电池采用固态电解质取代了原有的隔膜与电解液。按照固态电解质的用量（一般以10%为界限），分为半固态电池（液态质量占比5-10%）和全固态电池(完全使用固态电解质)。因而半固态/固态电池最大的特点在于引入了固态电解质，其中半固态保留了部分电解液和隔膜结构，全固态电池不保留电解液，但隔膜可能视路线来决定是否替代。就电解质路线而言，目前主要有3条路线，分别是：1.

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：抖音外卖、农业。抖音外卖●●●大●●今天盘后，先是有媒体报道称：“抖音将于3月1日上线全国外卖服务，目前已在北上广三地进行内测”，然后抖音相关人员回应称：“项目目前仍在北京、上海、成都试点当中，近期已开放该三城的商家自助入驻。后续将视试点情况，考虑逐步拓展试点城市，目前无具体时间表”。整体来看，抖音进军外卖业务已经基本实锤，全面上线只是时间问题。拥有超过6亿日活的庞大流量的抖音切入外卖，势必影响整个市场格局，对竞争对手的美团等是个挑战。抖音瞄准外卖，看重的是其带来的变现效果，和在平台内形成闭环，抖音生活服务2023年的目标为1500亿，相比2022年翻倍，其中餐饮占到了一半，外卖就是餐饮业务的最后一公里，因此2023年抖音的外卖业务有望显著增长，和抖音合作渠道业务、营销公司以及配送体系合作公司有望受益。农业●●●大●●农业领域有两个大事件近期随时落地：一是每年一度的一号文件，粮食增产、乡村振兴这些关键词可能被再次提及。从经济工作会议表述来看，12月中旬的经济工作会议强调“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮食增产是2009年后首次在这个层级强调，今年全国粮食总产量大概是13.7千亿斤，那么再增产千亿斤大概就是10%的级别，而今年的常态化增速大概是0.5%，所以增产力度还是不小的。二是转基因品种审定。如果审定结果顺利公布，意味着产业将正式进入商业化时代，那么板块的投资逻辑也将从政策驱动转变为以基本面驱动，（类似之前5G牌照发放）。目前行业已在统计23年的制种需求名单，各家企业也准备好了转基因种子专用的产品包装，等品种落地后，就可以正式开始生产和销售。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：猪肉、电解铝。猪肉●●●大●●2月6日今天盘中，发改委发布消息称，猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，国家将启动猪肉储备收储工作。消息出来后，生猪期货从底部拉升反弹近2%。根据历史规律，预计2-3周后将进行实际收储。猪粮比反映出生猪养殖的盈利情况，当猪粮比低于5:1时，表示养猪行业当前基本处于亏损状态，若猪粮比继续下跌，猪行业或有更大亏损，此时往往会引发中央收储工作。1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96:1，进入猪价过度下跌一级区间，是本次发改委收储的原因。对比2022年，2022年2月21日-25日当周，全国平均猪粮比价为4.98:1，发改委进行了2022年第一次猪肉收储工作，并在2022年3月3日和3月4日收储4万吨。纵观整个2022年，发改委共进行12批次猪肉收储工作，对猪肉价格稳定起到了良好作用。当前国内猪周期处于价格触底、亏损加大阶段，猪价连续低于15元每公斤，即将迎来新一轮产能去化。自2022年5月以来，国内能繁母猪产能不断增长，2023年整年猪产能都较充足，年前行业还出现了前期压栏集中出售的情况，导致近期猪价的持续下跌。需求方面，经济复苏使得2023年猪肉消费预期好于2022年，短期3月也是猪肉消费的阶段性旺季，如学校普遍开学带来采购需求。电解铝●●●大●●近日，据产业最新报道，云南省近期可能将对电解铝进行新一轮减产。2022下半年以来，西南地区多省的降雨量显著少于往年，导致三峡的入库流量迅速下滑。因为水电是云南的主要电力来源，占比约80%，当前水位的快速下移，使得当地不得不对高能耗产业进行限电。自去年9月以来，因上游来水不佳，云南省一直维持着22%的减产规模（对应减少115万吨）。如果这次的新一轮减产落地，预计全省的减产规模将达到35%-40%（对应减少185万吨）。如果云南第二轮减产扩大到35%，那么还需较此前进一步减产70万吨，可能会扭转今年电解铝过剩20-70万吨的预期，导致电解铝供需紧张，从而支撑价格上行。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：充电桩、ChatGPT。充电桩●●●大●●经济稳增长关键是促消费，促消费关键之一是促进新能源汽车消费，而当前制约新能源汽车消费的重点是续航和充电，节后相关部门就重点强调“要引导各地在牌照、充电、通行等各个方面，进一步优化新能源汽车使用环境，让大家使用起来没有忧虑”，然后很快，周五盘后工信部联合交通运输部、发改委等八部门就发布了《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》，其中包括这几个主要目标：1.

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊一个话题：超融合。超融合●●●大●●华为今天官宣：将于2月8日举行“超融合+"战略暨新品发布会，将发布鲲鹏超融合等软件及配套工具系列新品。超融合架构可以在一套设备中集合计算、网络、存储和服务器虚拟化等资源和技术，具备稳定可靠、性能优异、安全有效、智能便捷的特点，逐渐成为企业部署数据中心的重要选择。在国家政策推动下，大数据、人工智能等前沿技术快速发展，越来越多的数据产生，对数据处理的需求日益增长。华为作为超融合市场领军者，全面升级了数据基础设施，再一次引领行业突破，推进数字经济发展，自身也将受益行业放量。华为鲲鹏服务器、华为欧拉操作系统相关合作的软硬件公司将直接受益，具体分类包括国产操作系统、中间件、存储、数据库等。此外，一些已有超融合产品的公司也将受益于超融合行业发展。目前华为计划以鲲鹏和昇腾处理器为核心，打造鲲鹏计算产业，并深入参与数字经济，应用于政府、金融、运营商、电力、交通等行业，与上海政府、中国移动、交通部门、互联网巨头等均有合作。欧拉是华为的企业级服务器操作系统，运用于云服务和设备服务器，目前金融、政府、运营商和电力的客户都已运用基于欧拉商业发行版本的操作系统，欧拉为诸多行业客户创造了商业价值，欧拉的社区版本已在全球54个国家1000个城市有超过数万次下载安装试用。注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

欢迎各位研粉来到「社长说」栏目，今天咱们聊聊两个话题：氨纶、元宇宙。氨纶●●●大●●事件：2023年2月2日，诸暨华海氨纶出厂价上调0.2万元/吨至3.6万元/吨，并且春节后国内氨纶市场均价涨幅超过6%。（节后出现本轮首次涨价）氨纶是一种化工产品，上游原材料主要为纯苯、甲醇等石油炼化品，下游主要应用于服装等各类纺织品。氨纶行业是典型的周期性行业，2021年逐渐出现行业供给过剩，随后开始去产能，氨纶现货价格自2021年8月最高的8.38万元/吨持续下跌至2022年8月最低的3.27万元/吨，跌幅高达61%。2022年二季度以来，行业大量厂商出现亏损，产能持续去化。随着产能出清，景气拐点向上，2022年8月以来，价格筑底震荡企稳，春节后国内氨纶市场涨价明显。研究机构认为，目前氨纶主流企业实际库存仅20天左右，已明显低于行业正常水平（30天），随着年后下游行业逐渐复工，氨纶需求有望持续回暖，支撑氨纶价格上涨。此外，2023年原油均价有望低于2022年水平，也有利于氨纶企业降低成本、提升盈利能力。元宇宙●●●大●●数字经济大概率是今年两会重要议题之一。从地方两会来看，近期多地政府出台数字经济方案，如河北省提出到2027年，数字经济核心产业增加值达到3300亿元，占GDP比重达到42％以上；浙江提出实施数字经济创新提质“一号发展工程”，推动以数字经济引领现代化产业体系建设取得新的重大进展。元宇宙作为数字经济重要分支，后续也有望受到政策重点支持。2022年11月1日，工信部等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》，提出到2026年我国VR产业规模超3500亿元，VR终端销量超2500万台，培育100家骨干企业。这是二十大以来虚拟现实、元宇宙等热门领域迎来的第一个由国家有关部委制定的正式行业政策，标志着我国虚拟现实、元宇宙产业顶层设计落地。近期Meta发布2022年四季度业绩，其中元宇宙部门Reality