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企业盈利周期已经见底了
市场由分子和分母分别驱动。
分子就是所谓的盈利
分母指利率或估值
那么当前分子情况如何呢？
我们可以从PPI和企业盈利的关系里面找到端倪。
在5月PPI同比降至-4.6%之后，由于基数原因和环比改善，PPI同比或将在5-6月见底并有望在7月回升。从历史上看，周期拐点出现时，工业企业盈利的回暖往往相对PPI的回升有几个月的领先性，我们认为当前企业盈利周期已经见底并处于大周期回升的起点，未来一年有望迎来较长上行周期。
考虑到市场对于经济和基本面的研判往往基于线性外推思维，我们认为当前市场计入了过多对经济的悲观情绪，而未能反映未来基本面改善的前景。
参考资料来源：中信建投证券
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