一年卖水395亿元！怡宝来了

包装饮用水巨头怡宝的母公司华润饮料，开始冲击港股上市了。

港交所文件显示，4月22日，华润饮料（控股）有限公司（以下简称“华润饮料”）向港交所提交上市申请，联席保荐人为中银国际、中信证券、美银美林、瑞银集团。

根据灼识咨询报告，华润饮料的“怡宝”品牌饮用纯净水产品2023年的零售额达395亿元，是中国饮用纯净水市场的第一品牌。其2023年出售“怡宝”品牌水产品逾146亿瓶。

根据上述报告，2023年华润饮料在包装饮用水市场的市场份额为18.4%，在中国包装饮用水市场排名第二；在饮用纯净水市场的市场份额为32.7%，在中国饮用纯净水市场排名第一。

而自2014—2023年，按包装饮用水的零售额计，华润饮料已连续10年位居前两名的位置；自2012—2023年，华润饮料连续12年在中国饮用纯净水市场保持排名第一。

作为华润集团旗下专注于即饮软饮的企业，华润饮料旗下主要拥有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”及“假日系列”等13个品牌的产品组合，共计56个SKU。其中，华润饮料的收入主要由“怡宝”品牌贡献。

从财务数据来看，华润饮料的“成绩单”堪称优异。

2021—2023年，公司分别实现收入约113.40亿元、126.23亿元和135.15亿元；净利润分别约为8.58亿元、9.89亿元和13.31亿元，年均复合增长率为24.6%；经营活动所得现金净额则由2021年的8.27亿元增加至2023年的17.18亿元，年均复合增长率为44.1%。

从营收贡献来看，华润饮料2023年超过九成的营收来自包装饮用水，其他饮料产品的贡献不足8%。

值得一提的是，华润饮料在业绩保持稳定增长的同时，销售费用也在同步提升。招股书显示，华润饮料2021—2023年的经销及销售费用分别为37.57亿元、38.78亿元和40.87亿元，分別占其总收入的33.1%、30.7%和30.2%。其中，2023年公司的经销及销售费用为净利润的3倍。

由此不难理解，2021—2023年，华润饮料的毛利率分别高达43.8%、41.7%和44.7%，但同期净利润率分别仅为7.6%、7.8%和9.9%。

此外，华润饮料在招股书中披露，其流动资产净值由2022年末的33.01亿元锐减至2023年末的3.70亿元，主要原因为公司应收同系子公司款项减少35.37亿元及长期定期银行存款增加15.77亿元的综合影响，以及公司的建设项目及部分采购有关的贸易及其他应付款项增加。

据招股书，华润饮料的控股股东是华润集团，而华润集团是一家总部位于香港的领先国有企业集团，2023年位列《财富》世界500强排名第74位。华润集团间接持有华润饮料60%的股份。

目前，华润集团所属企业中有8家在香港联交所上市，9家在A股市场上市。其中，华润啤酒、华润电力、华润置地和华润万象生活均被纳入香港恒生指数成份股。如果华润饮料成功上市，华润集团在港股将再添一家上市公司。

此外，华润饮料如果成功上市，将成为继农夫山泉后在港股上市的第二家国内包装饮用水龙头企业。